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12月8日至10日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行，對(duì)當(dāng)前我國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)形式以及未來(lái)發(fā)展的路線規(guī)劃做出了部署。會(huì)議指出我國(guó)當(dāng)前面臨三重內(nèi)生性增長(zhǎng)壓力和復(fù)雜嚴(yán)峻的外部形勢(shì)，為保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展、順利迎接黨的二十大召開，2022年將通過一系列政策組合激發(fā)需求活力、保障供給、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)提升外部風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力。政策的指導(dǎo)方向和著力點(diǎn)，將為我們對(duì)明年經(jīng)濟(jì)環(huán)境和商用車市場(chǎng)的總量以及結(jié)構(gòu)的判斷提供重要指引。

一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境：穩(wěn)字當(dāng)頭，政策適當(dāng)靠前

經(jīng)濟(jì)目標(biāo)：壓力當(dāng)前，穩(wěn)中求進(jìn)

今年，我國(guó)前三季度GDP實(shí)際累計(jì)正增長(zhǎng)9.8%，兩年平均增速5.2%，經(jīng)濟(jì)增速基本恢復(fù)至常態(tài)化增長(zhǎng)區(qū)間。但三季度以來(lái)，疫情的多點(diǎn)散發(fā)導(dǎo)致消費(fèi)需求增速放緩，“雙限”政策掣肘生產(chǎn)增速，房企爆雷事件催化房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行壓力明顯加大。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的召開，指出了我國(guó)當(dāng)前面臨的壓力和風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)應(yīng)對(duì)措施提出了要求。

從會(huì)議內(nèi)容來(lái)看，對(duì)明年經(jīng)濟(jì)的描述呈現(xiàn)以下特征。首先，進(jìn)一步弱化了經(jīng)濟(jì)增速的要求，并強(qiáng)調(diào)了 “穩(wěn)定”發(fā)展的重要性。其二，提升了政策發(fā)力的確定性。會(huì)議要求的明年經(jīng)濟(jì)七大重點(diǎn)任務(wù)均與政策相關(guān)，對(duì)宏觀、微觀以及結(jié)構(gòu)性等維度的政策均做出具體要求。其三，強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)抵抗的重要性。

表1：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要表述及對(duì)比去年變化

政策路線：政策溫和發(fā)力，激發(fā)市場(chǎng)活力

政策發(fā)力確定性提升，在力度方面強(qiáng)調(diào)了政策要進(jìn)行“跨周期”和“逆周期”的結(jié)合。“逆周期”表明政策將發(fā)力支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，“跨周期”表述則表明政策雖然發(fā)力但是力度溫和，注重經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性調(diào)整，托底經(jīng)濟(jì)增速的同時(shí)煥發(fā)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生活力，引導(dǎo)抵抗內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)。

政策主要著力應(yīng)對(duì)當(dāng)前面臨的經(jīng)濟(jì)壓力。重點(diǎn)提出了通過專項(xiàng)債、減稅降費(fèi)、推進(jìn)鄉(xiāng)村振興、均衡區(qū)域發(fā)展等措施激發(fā)企業(yè)端和居民端的需求活力；通過深化供給側(cè)改革突破供給約束；通過調(diào)整市場(chǎng)約束力度靈活滿足市場(chǎng)合理需求、加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)等方式調(diào)節(jié)并穩(wěn)定預(yù)期。

表2：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)政策的主要表述

重大實(shí)踐問題：傳統(tǒng)和革新雙軌并行

此外，今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議新增了對(duì)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)以及新的重大理論和實(shí)踐問題的重要表述。明確了共同富裕的概念要在分好蛋糕之前首先做大蛋糕，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的高質(zhì)量發(fā)展是共同富裕的基礎(chǔ)。同時(shí)，對(duì)今年下半年限電限產(chǎn)以及減碳等政策力度和進(jìn)程進(jìn)行了更細(xì)節(jié)的定調(diào)，樹立“先立后破”的發(fā)展核心。 

表3：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議新增對(duì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)以及新的重大理論和實(shí)踐問題的重要表述

二、商用車市場(chǎng)：需求總量增長(zhǎng)放緩，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

商用車市場(chǎng)作為重要的生產(chǎn)資料，其總量和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化和宏觀環(huán)境息息相關(guān)。2021年，宏觀經(jīng)濟(jì)支撐需求持續(xù)恢復(fù)，商用車市場(chǎng)預(yù)期可實(shí)現(xiàn)銷量約424萬(wàn)輛，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了高排放等級(jí)以及規(guī)范化專業(yè)化產(chǎn)品占比提升，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。但商用車市場(chǎng)也逐漸面臨著需求增長(zhǎng)放緩、運(yùn)力趨于飽和以及下游物流運(yùn)輸盈利空間受限等壓力。展望明年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出內(nèi)容，將給2022年商用車市場(chǎng)注入強(qiáng)心劑，并引導(dǎo)商用車市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，給部分細(xì)分市場(chǎng)帶來(lái)增長(zhǎng)新機(jī)會(huì)。

投資延續(xù)緩和增長(zhǎng)格局，重大項(xiàng)目開工以及保障性住房帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為明年的投資增長(zhǎng)趨勢(shì)指明方向。基建方面，今年專項(xiàng)債發(fā)力后置，疊加近期財(cái)政部提前下達(dá)2022年新增專項(xiàng)債務(wù)，為基建投資增長(zhǎng)補(bǔ)足資金池。政策強(qiáng)調(diào)“要保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度”、“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，提升了財(cái)政資金形成實(shí)際工作量的確定性。明年“十四五”規(guī)劃下重大項(xiàng)目陸續(xù)新開工，預(yù)期明年上半年基建投資增速將迎來(lái)反彈，傳統(tǒng)基建溫和增長(zhǎng)。房地產(chǎn)方面，今年會(huì)議中重提“房住不炒”同時(shí)提到“支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求”，企業(yè)端“三道紅線”的管控將持續(xù)嚴(yán)格，明年房地產(chǎn)投資的下行趨勢(shì)不會(huì)改變，房地產(chǎn)投資將以滿足前期銷售的交房需求為主要邏輯。政策提出“加快發(fā)展長(zhǎng)租房市場(chǎng)，推進(jìn)保障性住房建設(shè)”將為房地產(chǎn)投資增速提供一定支撐。“十四五”期間全國(guó)多個(gè)省市提出了建設(shè)保障性住房的新建和改建規(guī)劃，預(yù)期明年將有一批保障性住房集中開工。

綜合而言，傳統(tǒng)基建以及房地產(chǎn)由快速增長(zhǎng)階段逐步進(jìn)入溫和增長(zhǎng)階段的趨勢(shì)不會(huì)改變，傳統(tǒng)投資增長(zhǎng)對(duì)商用車市場(chǎng)需求的支撐力度將邊際減弱，重大項(xiàng)目、保障性住房的開工將給商用車需求帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

消費(fèi)增長(zhǎng)拉動(dòng)物流運(yùn)輸需求增量，物流車市場(chǎng)迎來(lái)重要機(jī)遇

當(dāng)前疫情持續(xù)反復(fù)，導(dǎo)致我國(guó)消費(fèi)需求的恢復(fù)進(jìn)程較緩。國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)以及海外疫情的持續(xù)爆發(fā)，影響居民就業(yè)以及收入，同時(shí)增加了居民的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)并降低了對(duì)未來(lái)的樂觀預(yù)期，消費(fèi)支出意愿要低于無(wú)疫情時(shí)期。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上持續(xù)提出“保就業(yè)”的一系列政策，同時(shí)強(qiáng)調(diào)了通過“共同富?！边M(jìn)行合理再分配，從總量以及再分配等角度保障居民就業(yè)和收入增長(zhǎng)，提升居民樂觀預(yù)期，同時(shí)隨著疫苗的逐漸普及以及疫情點(diǎn)狀散發(fā)對(duì)居民的邊際影響減弱，預(yù)期明年的消費(fèi)增速將高于今年，將帶動(dòng)消費(fèi)品運(yùn)輸量持續(xù)增長(zhǎng)，以需求拉動(dòng)商用車市場(chǎng)的物流運(yùn)輸需求增量。

此外，近期財(cái)政部明確了2022年專項(xiàng)債券重點(diǎn)用于九大方向，除了“交通基礎(chǔ)設(shè)施”、“農(nóng)林水利”、“國(guó)家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目”等方向外，還強(qiáng)調(diào)了“城鄉(xiāng)冷鏈等物流基礎(chǔ)設(shè)施”。隨著我國(guó)居民生活和消費(fèi)水平的日益提升，以及鄉(xiāng)村振興、擴(kuò)大內(nèi)需等國(guó)家戰(zhàn)略的帶動(dòng)，發(fā)展物流基礎(chǔ)設(shè)施的必要性逐漸提升。此次專項(xiàng)債投向重點(diǎn)提到完善物流基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，將持續(xù)給物流車市場(chǎng)需求以及車輛產(chǎn)品規(guī)范和技術(shù)水平的升級(jí)帶來(lái)重要的發(fā)展機(jī)遇。

雙碳定調(diào)“先立后破”和“優(yōu)化組合”，煤炭運(yùn)輸需求得到保障，新能源商用車需求提速

會(huì)議指出，要暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)打通供給堵點(diǎn)，明確了雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)路徑“傳統(tǒng)能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎(chǔ)上。增加新能源消納能力，推動(dòng)煤炭和新能源優(yōu)化組合。”其中，明確了保障供給和“先立后破”，今年下半年限電限產(chǎn)以及減碳等政策力度得到新規(guī)范，當(dāng)前我國(guó)新能源的發(fā)展無(wú)法完全替代傳統(tǒng)能源，對(duì)于煤炭需求仍然較大，煤炭運(yùn)輸作為商用車的重要下游需求將得到保障。同時(shí)，“增加新能源消納能力”的提出表明并未放松對(duì)新能源發(fā)展的推動(dòng)。氫能產(chǎn)業(yè)是我國(guó)“十四五”期間的重要前瞻戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，冬奧會(huì)等國(guó)際性平臺(tái)對(duì)我國(guó)氫燃料發(fā)展成果展示以及政策的推動(dòng)，或?qū)?dòng)我國(guó)氫燃料電池商用車的規(guī)模增長(zhǎng)以及技術(shù)發(fā)展。同時(shí)，高耗能行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)將帶動(dòng)新能源用能終端的置換，為新能源商用車商業(yè)化、規(guī)?；l(fā)展帶來(lái)新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

三、總結(jié)

綜合來(lái)看，盡管當(dāng)前需求承壓、供給有堵點(diǎn)，但政策快速指出短板并提出相應(yīng)的措施，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)不會(huì)改變。2022年，消費(fèi)、基建以及制造業(yè)持續(xù)修復(fù)進(jìn)程，2022年整體增速將好于20及21年復(fù)合增速，房地產(chǎn)投資以及凈出口增速將進(jìn)入下行區(qū)間，2022年實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期5.6%左右。宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展將為商用車市場(chǎng)需求提供支撐。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段逐漸深化，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)投資增速放緩、消費(fèi)占比提升，我國(guó)商用車市場(chǎng)的增量重心也將發(fā)生轉(zhuǎn)移。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、消費(fèi)升級(jí)和能源革命的帶動(dòng)下，物流車、新能源商用車市場(chǎng)將迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇。

（文/市場(chǎng)數(shù)據(jù)室）